華僑城重組云南世博、文投落地

發布日期：2017-06-13

醞釀一年后，華僑城集團（以下簡稱“華僑城”）重組云南旅游終于落定。

作為央企混合所有制先鋒，華僑城在股權結構多元化和參與國資改革上，均走在了前面。日前，華僑城宣布，與云南世博、云南文投實施戰略重組，這是央企參與地方國資改革的重要案例。

而在兩年前，華僑城集團旗下的上市公司華僑城A（000069.SZ）發起定增計劃，幾經調整后引入民企寶能系成為第二大股東。

華僑城這家以文化旅游和主題公園為核心業務的非典型性“地產＋文旅”公司，不僅深度參與混合所有制改革，在業務轉型上也邁出了更大的步伐。

4月19日，華僑城深圳寶安濱海文化公園奠基，被視為再造一座“歡樂海岸”。華僑城集團總經理段先念在現場表示，未來十年華僑城將在深圳造6座“華僑城”，加碼城市綜合體。

此外，華僑城也在積極介入特色小鎮業務。2016年至今，華僑城集團投資多個特色小鎮項目，并提出了100個美麗鄉村計劃，這方面的投資在數千億級別。

華僑城的云南夢根據公告，華僑城是以增資擴股的方式投資云南世博、云南文投的。云南世博、云南文投同屬于云南省國資委下屬公司。

增資擴股完成后，華僑城通過其設在云南的全資子公司持有世博、文投各51%的股權比例，云南省國資委持有其余49%的股權。

另據披露，華僑城參與云南旅游的定增方案也已獲批，通過華僑城云南公司100%認購云南旅游的11.3億定增。

云南旅游由云南世博控股，持股比例49.52%。因此，通過控股云南世博，華僑城也實現了對云南旅游的間接控股。控股后，華僑城共計持有云南旅游57.07%的股權，云南旅游的實際控制人由云南省國資委變更為國務院國資委。

面對重組，世博、文投的態度十分積極，甚至是迫切。在文投董事長陶國相看來，重組前的云南文投是一家較弱的省屬企業，如今的戰略重組及市場化改革，是云南文投跨越發展的重大選擇。“這不是簡單的靚女先嫁，而是大旱遇上了甘露”，在4月12日的干部大會上，陶國相表態非常直白。

而控股云南旅游，也使華僑城集團有了華僑城A之外的另一個“地產＋文旅”上市平臺。目前，云南旅游旗下擁有12家控股及全資公司，業務領域涵蓋景區運營、旅游交通、旅游地產、旅游酒店、旅行社等多個板塊。

據云南旅游（002059.SZ）年報，2016年，云南旅游實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6766.8萬元，同比下降17.20%。國金證券認為，地產項目銷售情況不佳是云旅業績下滑的主要因素。2016年，云南旅游地產板塊利潤總額同比下滑97.62%。

民生證券認為，華僑城旅游業態與云旅主業重合度高，將在控股后為其帶來利好。此外，華僑城現代化的管理模式和治理結構也有望提高云旅的經營效率。#p#分頁標題#e#

對于華僑城而言，這是其參與的一次重大地方國資改革的試驗。從業務層面來看，作為國內和世界知名的文旅、主題公園運營商，在傳統主題公園業務發展進入成熟期后，尋找新的增長點對華僑城勢在必行，云南豐富的旅游資源吸引了華僑城，本次重組完成后，云南的地位變得空前重要。

在計劃中，華僑城將把云南作為第二總部，在“十三五”期間投資2000億元對云南旅游文化產業進行資源整合，推進云南全域旅游開發，打造千億資產規模的新云南世博和五百億資產規模的新云南文投。

方正證券指出，華僑城和云南國資委旗下幾大集團均擁有大量的優質文化旅游資產，因規避同業競爭的關系，云南旅游未來有望成為云南文旅資源整合的平臺。

華創證券指出，云南旅游未來或將和華僑城A有所協同；而2016年華僑城集團加大業務重構力度，完成泰州華僑城、東部華僑城、云南華僑城等特困項目的資產重組工作，2017年華僑城A戰略性重構預期加強。

至于兩家上市平臺的業務如何區分，如何協同，接近華僑城的人士表示，目前還沒有特別明確和清晰的方案。

央企混改樣本相比央企間頻繁的兼并整合，近年來，像華僑城這樣直接參與地方國企改革的央企并不多見。

本次重組，使得云南旅游完成了混改，以及實際控制人的變更，是文旅行業首例實際控制人發生完全變化的上市公司國企改革。

當前，地方經濟的下行壓力加大，地方政府吸引央企參與地方國企改革的動力漸強，期望通過央地聯動分享央企的資金、管理優勢。云南省相關領導此前就曾表示，央企入滇是云南推動產業發展的主要抓手之一。

民生證券分析，作為旅游行業國企改革首例，本次重組受益于云南省國資委，力度較大，將引發強烈資源整合預期。

華僑城在公告中稱，其通過重組世博、文投，將自身金融資本實力、科技創新能力同云南的旅游資源結合，有望實現央地間資源共享。

事實上，在參與地方國企改革之前，自身市場化程度較高的華僑城，早已率先打響央企混改的第一槍。2015年10月28日，華僑城A對此前的定增方案進行了調整，以6.81元/股的價格發行8.52億股，募資58億元。民營企業寶能系認購7.05億股，占股8.46%，成為華僑城第二大股東。

此次定增后，華僑城A的股權結構呈現多元化。據其2016年年報披露，前十大流通股東中，控股股東華僑城集團持股53.47%、寶能系合計持股9.89%、四只社保基金合計持股4.34%、證金公司持股2.65%、中央匯金公司持股0.93%、華夏基金持股0.86%。

此外，2015年10月華僑城A還實施了股權激勵計劃，向271名中高層管理人員及技術骨干授予限制性股票，股票數量8265萬股，授予價4.66元/股，有效期6年。據2016年年報，華僑城董事、監事及高管共計持1832.7萬股，約占總股本0.22%。#p#分頁標題#e#

多家券商認為，作為央企混改的先行者，華僑城引入民資、降低國有持股比例及管理層股權激勵等舉措，為其它央企和國資的混改提供了參考樣本。