旅游市場動態
【行業新聞】資本弄潮下的中國旅游業
發布日期：2017-05-27
本版策劃撰稿 魯娜
2012年至2016年全國旅游業實際完成投資情況（單位：億元 制圖：張海寧）
近日發布的兩份報告讓資本弄潮下的中國旅游業閃耀臺前：《2016中國旅游上市企業發展報告》《2016中國旅游業投資報告》顯示，隨著國家“一帶一路”倡議、城鎮化戰略、美麗鄉村建設、萬眾創業大眾創新等深化實施，旅游投資空間與領域不斷擴張。大量資本快速轉而投入旅游業，不僅豐富了旅游產品，增加了旅游消費多樣化選擇，更助推了傳統旅游企業的轉型升級，中國旅游業已經迎來新一輪的發展黃金期。在旅游投資逆勢上揚、旅游上市企業做大做強的同時，旅游行業對于資本的冷思考也從未停止。
旅游投資這盤棋怎么下
旅游投資日益成為經濟發展的重要動力和旅游產業升級的核心推動力，并呈現出從市場渠道端開始轉向目的地資源端的趨勢。如何把投資情懷與企業項目的可持續經營結合，既要有情懷，同時保證企業的可持續發展？如何避免旅游投資泡沫？近日，由中國旅游研究院主辦，攜程旅行網、海航旅業集團協辦的中國旅游科學年會上，來自各地旅游部門、旅游企業等業者，就此話題展開了討論。
從渠道到目的地
品橙旅游創始人兼CEO王琢介紹，根據其VC、PE端的行業觀察，去年資本寒冬波及了旅游行業，雖然總量有所減少，但資金額度有一定增長。“雖然在線旅游資本動作減少，但針對資源端的投資，特別是景區投資從去年開始逐漸增加。旅游投資開始從‘空軍’向資源端、重資產板塊的‘陸軍’轉移。”王琢說。
旅游投資從渠道端向資源端轉移，意味著內容成為越來越重要的投資標準。在景區投資、運營過程中積累了大量經驗的中國旅游集團景區合作發展部總經理楊衛權認為，景區產品要具有“三力”：盈利力、吸引力和生命力。
“在投資景區時，應著重考察其產品是否具備吸引市場的能力，能否實現市場綜合推廣和引爆。”楊衛權表示，投資景區要看其綜合價值，除了現金流、利潤等，還要考慮品牌IP和價值。景區IP并非拍一個卡通就能解決，而是要延伸IP，將IP融入到景區各個產品，包括旅游商品、包裝等，才能實現綜合價值的提升，形成品牌效應。
中國旅游集團港中旅戰略投資部總經理孫衍華表示，該集團目前的四大投資目標區域包括長三角、珠三角、云南四川等地和京津冀地區，通過與地方上的一些平臺類公司在存量和增量上進行合作和整合。
港中旅在投資實現集團戰略轉型上一直是行業先驅，并一直致力于旅游目的地的投資開發和運營。“我們的投資方向正在由原先的平臺類逐步轉向產品和內容類的投資標的。”孫衍華認為，旅游投資存在大量的變量，無論是旅游目的地為主的投資，還是旅游內容和產品的投資，最終還要看企業獲取資源的代價、成本以及整合資源的整體變現能力。
眾信旅游集團戰略投資部副總監李林介紹，該集團已經從傳統組團社細分賽道走向“一縱一橫”擴張戰略，縱向提出從旅游到旅行，豐富移民、留學、海外置業、出境金融等“旅游+”產業的布局；橫向上，在旅行社出境服務基礎方面延伸，加強上游目的地資源的并購，如接入東南亞、歐洲、美國等地強勢地接社資源和小交通資源。
看準腳下的路
“我們處在一個天時地利的時代，但還有一點欠缺，就是人和。這里的人不和，并非個體的人，而是參與旅游經濟的各個主體。”中信集團中景信旅游投資開發集團副總經理張樹民認為，目前旅游主管部門為推動旅游業發展，出臺了很多促進政策，但誰去推動，利益損失方誰去補償，卻沒有得到很好的解決，“還需要打通最后一公里”。
張樹民表示，身處旅游投資這一紅塵滾滾的大潮，很多人被行業情懷所鼓動，但在這個舞臺上仰望星空的同時，也要腳踏實地。
旅游投資增速跑贏大盤，受到社會資本的追捧，是否存在泡沫呢？王琢直言，旅游行業確實存在投資泡沫，但這并不是壞事。在她看來，旅游行業投資并不過熱。“旅游行業看似投資事件頻出，但跳出行業，從更大的領域看，旅游業還沒有出現過像對滴滴、OFO這樣的投資體量。旅游行業投資越熱，在中國整個產業布局中地位就會更強，話語權更大。”
同時王琢表示，從產業需求看，雖然存在泡沫，但針對旅游行業本身的投資還十分有限。不少旅游投資的存在，就是作為企業業務板塊布局或資本市場圈錢工具，旅游成為炒作話題，其中旅游業真正能夠受益的領域還非常有限。她希望，旅游行業能夠多一些真正的投資，讓旅游業真正熱起來。
另一角度，孫衍華指出，首先，目前許多地方政府將旅游投資的門檻提得太高，縣級旅游投資也動輒十幾億元起步，導致泡沫出現。此外，市場上好的投資標的有限，引起資本哄搶。“工業革命解放了雙手雙腳，互聯網、人工智能解放了腦力，未來人們只剩下好好玩了，旅游業的未來非常光明。”
“行業里有一句玩笑話：景區旅游和全域旅游之間隔了1000個特色小鎮。‘十三五’期間旅游投資規劃達到2萬億元，從這點來看，目前旅游投資并不算熱，而是剛剛開始。”海航旅游集團運營總裁丁重揚認為，旅游投資方向將從渠道到資源再到內容，未來的旅游投資熱點將集中在滿足高品質文化旅游體驗的度假目的地和產品。“資源都不錯，但是玩什么、提供何種體驗、填充什么產業內容將成為旅游投資一決勝負的關鍵。”孫衍華說。
旅游業投資逆勢上揚——《2016中國旅游業投資報告》解讀
如今，全國旅游投資繼續保持逆勢上揚的態勢，成為社會投資熱點和最具潛力的投資領域：5月19日，國家旅游局發布的《2016全國旅游業投資報告》顯示，2016年，全國旅游業實際完成投資12997億元，同比增長29%，比第三產業和固定資產投資增速分別高18%、21%，較房地產投資增速高22%。
民間投資主體拔頭籌
據統計，2016年，全國國內旅游人數達44.4億人次，旅游總收入4.69萬億元；2016年中國旅游業對國民經濟綜合貢獻達到11%，旅游直接投資和帶動投資對財政綜合貢獻超過11%。
上述報告顯示，全國10億元至50億元的在建旅游項目2209個，實際完成投資4406億元，占總量33.9%；投資額50億元以上的在建旅游項目299個，實際完成投資1146億元，占總量8.8%；投資額100億元以上的旅游項目222個，實際完成投資2479億元，同比增長55.2%，增速最快。其中，旅游投資延續民營資本為主、政府投資和國有企業投資為輔的多元主體投資格局。
民營企業投資旅游業7628億元，占全部旅游投資的58.7%，投資熱點從房地產業向旅游綜合體及文化旅游轉變。政府投資和國有企業投資分別為2484億元和1945億元，分別占全部旅游投資的比例為19.1%和15%。
不同投資主體的投資偏好也有差異。民營資本53%的資金投向經濟發達的東部地區，主要投資大型綜合類文化旅游項目；政府和國有企業對西部地區旅游投入的比重相對較高，投資相對集中于旅游基礎設施、公共服務設施以及旅游村鎮類項目；外商投資更青睞東部地區，有76%的資金投入東部省份。
受全域旅游發展推動，西部地區投資“洼地效應”逐步顯現，旅游投資快速增長，后發優勢明顯。西部地區實際完成投資3737億元，占全國比重為28.8%，同比增長37.7%。
在景區投資保持穩定態勢的同時，新業態投資呈現增速加快的局面。從業態分布看，資金流向主要集中在文化旅游、生態旅游、鄉村旅游以及溫泉滑雪、低空飛行和工業旅游等新型業態。例如，去年文化旅游投資6593億元，占全部比重為26.9%。
投融資模式不斷創新
《2016全國旅游業投資報告》顯示出另一個有趣的趨勢是，旅游業產業投資基金快速增長。截至2016年底，全國有126支旅游產業投資基金，基金規模超過6000億元。浙江、山東、江蘇、四川、山西5個地區旅游產業投資基金數量最多，共有26支。
此外，政府也在不斷加大財政引導資金。2016年，旅游發展基金支持地方項目建設8.8億元，比上年增長8%。為了增強投資活力，政府主管部門還推動中國旅游集團牽頭設立總規模500億元的中國旅游產業基金，并鼓勵各省區市設立旅游產業投資基金。
其中，中國旅游產業基金及中國旅游產業基金管理有限公司已于今年5月19日成立，該基金也是中國首個國字號旅游產業基金，已獲得國務院批準。“由中國旅游集團公司和中信證券股份有限公司合資設立的中國旅游產業基金管理有限公司，作為中國旅游產業基金的管理人和普通合伙人，落實基金的日常投資運營。”中國旅游產業基金管理有限公司董事長鄭江介紹。
記者了解到，在投資標的上，基金將重點圍繞“一帶一路”、京津冀、長江經濟帶等國家發展戰略，放眼旅游業全產業鏈，直接投資全國范圍內成長潛力大的旅游項目，積極拓展“旅游+”業態等創新領域，打造文化旅游產業集群和產業生態系統。
上述中國旅游集團公司，正是于2016年由國旅集團整體并入港中旅集團后成立的旅游央企。2016年，旅游企業間資源、業務整合型投資增加。除了國企整合，錦江集團收購維也納酒店及百歲村餐飲，加強對中檔酒店的滲透。華僑城戰略重組云南世博集團，加快開發地方旅游市場。
以謀求快速發展、完善產業鏈為目的的并購重組不斷加劇，其中，圍繞渠道端和資源端的整合性投資最為突出。首都航空戰略投資途牛，加強渠道端建設。攜程投資東方航空、久棲，加快對資源端的控制。同程和萬達旅業合并，整合萬達旗下12家旅行社，完善線下環節，謀求線上線下協同效應提升。
發展趨勢向好
那么，資本追逐的熱點和焦點聚集在哪里呢？《2016全國旅游業投資報告》顯示，旅游投資熱點領域“火力”最猛的當數“鄉村旅游”。
2016年，全國鄉村旅游接待游客22億人次，約占國內旅游接待總量的1/2。在強勁的市場需求驅動下，鄉村旅游投資規模不斷擴大，投資內容從觀光農業等相對單一產品向綜合業態發展，休閑農莊、特色小鎮、鄉村民俗和精品酒店等投資快速增長。
另外，大型旅游綜合體項目成為資本新寵。2016年旅游投資項目中，大型綜合類項目比重最大，實際完成投資4440億元，占總投資的34.2%，同比增長24.1%。
今年是實施“十三五”規劃的開局之年，未來旅游投資將呈現哪些特點呢？上述報告指出，預計今年旅游直接投資將超過1.5萬億元，同比增長20%以上。全域旅游投資也將加快推進，各類特色小鎮以及旅游綜合體將成為資本聚集的重要載體，旅游投資結構更加合理，效益更加顯著。市場主體也將更加多元，政府、國有、民營資本將在旅游產業中發揮各自優勢，促進產業持續發展壯大。
該報告表示：“與休閑農業相融合的鄉村旅游產品開發、低空旅游產品、在線旅游產品、旅游大數據與智慧旅游產品、休閑度假產品、文化旅游產品、體育旅游產品、康養旅游產品、研學旅游產品、新型旅游裝備制造業等10個方面都將成為投資的重點區域。”
上市融資 做大做強——《2016中國旅游上市企業發展報告》解讀
5月19日是第7個中國旅游日，國家旅游局規劃財務司與申萬宏源證券有限公司聯合發布《2016中國旅游上市企業發展報告》，讓旅游板塊再度迎來熱點。該報告顯示，去年65家已上市的國內旅游企業，整體市值12年翻了13倍。優質的上市旅游企業標的十分稀缺，資本市場對旅游企業的追捧和投資熱度都在逐年遞增。
據統計，國內65家上市旅游企業市值合計4063.2億元。登陸國內資本市場的旅游企業共60家，市值合計3572.3億元；登陸海外市場的國內旅游企業共5家，首發募集資金5.1億元；其中，登陸納斯達克企業4家、紐交所企業1家，市值合計1260.7億元。
旅游演藝高速發展
記者了解到，國內景區板塊2016年實現總體收入148.14億元，同比增長13.27%。傳統景區資源優勢明顯，經營性資產主要以門票和景區交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經營情況穩健。
其中，宋城演藝收入最高，實現收入26.44億元，北部灣旅收入同比增速最高，達到152.45%。在增速方面，宋城演藝、國旅聯合、海昌海洋公園和九華旅游表現強勁，營業收入增長率分別為56.05%、32.78%、13.30%、13.27%。
宋城演藝以“千古情”系列產品為市場所熟知，在此基礎上，在“演藝宋城、旅游宋城、國際宋城、網紅宋城、IP宋城、科技宋城”戰略指導下，以創意為核心競爭力，憑借精準的市場定位以及個性化的活動策劃，增強游客吸引力和用戶體驗，多個旅游區均取得突破性進展。
目前，線下演藝處于上升期，票房收入依然占據較大份額，演出的衍生品盈利空間還未得到挖掘，這也為未來發展提供一個增長空間；專業劇場的收入高，主要是大中型城市的專業劇場，這體現了行業愈加規范的趨勢，對整個演出行業來說是一個積極的現象。
傳統旅游企業快速增長
2016年，傳統旅行社加速并購腳步，不斷完善產業布局。2016年旅行社類企業實現總收入544.13億元，同比增長7.70%；凈利潤30.82億元，同比降低13.36%。其中，中國國旅借力免稅業務實現223.90億收入；中青旅景區業務表現亮眼，實現收入103.27億元，其中烏鎮貢獻13.6億元，成為公司主要的利潤來源。
此外，酒店類企業并購擴張仍在加速。2016年酒店類上市企業實現總收入281.72億元，同比增加69.09%；凈利潤19.51億元，同比增加35.53%，酒店類企業經營業績處于暫時性低谷。其中，錦江酒店與錦江股份共實現營業收入136.66億元；華住酒店、首旅酒店分別實現營收65.39億元、65.23億元。
2016年被業界定義為“定制旅游元年”，不少定制旅游公司都在這兩年起步，并受到資本和消費者的關注；其中，出境游市場的快速發展，催生出大量服務于定制旅游市場的成長型公司，并以OTA（在線旅行社）為主。
攜程于2016年1月29日上線定制旅行平臺，目前平臺上的供應商數量超過1200家，約有4000名定制師，目的地覆蓋107個國家、956個城市。目前，攜程已經成為國內規模最大的定制旅游平臺之一，也是直連優質定制旅游客戶與供應商的大型開放平臺。攜程定制游使用需求搶單和客戶雙向選擇機制，用戶與定制師之間通過雙向選擇機制匹配度達93%，較常規模式匹配度提高了逾50%。
多方推進做大做強
上述報告指出，國內上市旅游企業以國有企業為主，旅游行業內的國有企業改革走在全國前列。各級國有旅游企業將加快整合優質資源，建立大型旅游控股集團，運用多層次的資本市場，實現優質企業與資本的對接。
同時，報告鼓勵已上市傳統景區企業打破地域限制，加快外延式擴張、多元化布局，打通產業鏈，做大企業規模。例如，錦江股份從去年收購法國盧浮酒店以及鉑濤集團之后，又以17.49億元收購維也納酒店80%的股權，通過收購兼并做大資產規模，做大委托經營管理規模。
因此，該報告認為，持續并購整合將會是旅游行業發展的重要趨勢。預計未來5年，不止中國酒店業，民航、旅行社等領域也將持續發生大規模并購，最終將形成數個大型多元化企業集團，成為中國旅游業持續發展的有力支撐。
當前，我國多層次資本市場進入快速發展階段。國內資本市場分4個層級：上交所的主板、深交所的中小板、創業板以及全國股權轉讓系統的新三板，前三者融資能力較強，新三板略弱。不過，新三板為處于初創期、成長期的高新企業開辟了一條新的融資渠道，能夠為盈利模式較好的虧損企業籌集到所需資金，從而做大做強。
截至2017年5月2日，市值超過1億元的新三板旅游上市企業已經達到了28家，較2015年增加65%，按照現有發展趨勢，這種高市值新三板旅游企業的數量只會越來越多。報告指出，景區、主題公園、郵輪產業實現擴張均需要較大的資本投入，因此，應推進符合條件的景區、主題公園、郵輪企業登陸主板及中小板市場，借助資本實現快速擴張。
此外，海外資本市場也為很多前景廣闊、尚未盈利的企業提供了融資平臺，海外上市的優勢包括企業要求標準較低、發行速度較快，但劣勢在于估值水平低于A股市場、上市成本較高。
該報告在最后總結：現階段旅游行業需求旺盛，優質產品仍供不應求，在深挖企業價值、多元化經營、提升盈利能力的同時，更要加快旅游企業與資本的對接，通過多層次資本市場，為旅游企業拓寬融資渠道，把握旅游行業蘊含的巨大發展機遇，助力旅游企業跨越式發展，實現旅游業的崛起。
海森旅游規劃設計院是中國最早從事旅游規劃設計的企業，與海森機構其他成員企業共同構成了旅游度假項目策劃規劃→設計建造→經營管理全程服務鏈條，是恒大地產集團等從事旅游投資的大型企業長期合作的景區規劃公司。
2012年至2016年全國旅游業實際完成投資情況（單位：億元 制圖：張海寧）
近日發布的兩份報告讓資本弄潮下的中國旅游業閃耀臺前：《2016中國旅游上市企業發展報告》《2016中國旅游業投資報告》顯示，隨著國家“一帶一路”倡議、城鎮化戰略、美麗鄉村建設、萬眾創業大眾創新等深化實施，旅游投資空間與領域不斷擴張。大量資本快速轉而投入旅游業，不僅豐富了旅游產品，增加了旅游消費多樣化選擇，更助推了傳統旅游企業的轉型升級，中國旅游業已經迎來新一輪的發展黃金期。在旅游投資逆勢上揚、旅游上市企業做大做強的同時，旅游行業對于資本的冷思考也從未停止。
旅游投資這盤棋怎么下
旅游投資日益成為經濟發展的重要動力和旅游產業升級的核心推動力，并呈現出從市場渠道端開始轉向目的地資源端的趨勢。如何把投資情懷與企業項目的可持續經營結合，既要有情懷，同時保證企業的可持續發展？如何避免旅游投資泡沫？近日，由中國旅游研究院主辦，攜程旅行網、海航旅業集團協辦的中國旅游科學年會上，來自各地旅游部門、旅游企業等業者，就此話題展開了討論。
從渠道到目的地
品橙旅游創始人兼CEO王琢介紹，根據其VC、PE端的行業觀察，去年資本寒冬波及了旅游行業，雖然總量有所減少，但資金額度有一定增長。“雖然在線旅游資本動作減少，但針對資源端的投資，特別是景區投資從去年開始逐漸增加。旅游投資開始從‘空軍’向資源端、重資產板塊的‘陸軍’轉移。”王琢說。
旅游投資從渠道端向資源端轉移，意味著內容成為越來越重要的投資標準。在景區投資、運營過程中積累了大量經驗的中國旅游集團景區合作發展部總經理楊衛權認為，景區產品要具有“三力”：盈利力、吸引力和生命力。
“在投資景區時，應著重考察其產品是否具備吸引市場的能力，能否實現市場綜合推廣和引爆。”楊衛權表示，投資景區要看其綜合價值，除了現金流、利潤等，還要考慮品牌IP和價值。景區IP并非拍一個卡通就能解決，而是要延伸IP，將IP融入到景區各個產品，包括旅游商品、包裝等，才能實現綜合價值的提升，形成品牌效應。
中國旅游集團港中旅戰略投資部總經理孫衍華表示，該集團目前的四大投資目標區域包括長三角、珠三角、云南四川等地和京津冀地區，通過與地方上的一些平臺類公司在存量和增量上進行合作和整合。
港中旅在投資實現集團戰略轉型上一直是行業先驅，并一直致力于旅游目的地的投資開發和運營。“我們的投資方向正在由原先的平臺類逐步轉向產品和內容類的投資標的。”孫衍華認為，旅游投資存在大量的變量，無論是旅游目的地為主的投資，還是旅游內容和產品的投資，最終還要看企業獲取資源的代價、成本以及整合資源的整體變現能力。
眾信旅游集團戰略投資部副總監李林介紹，該集團已經從傳統組團社細分賽道走向“一縱一橫”擴張戰略，縱向提出從旅游到旅行，豐富移民、留學、海外置業、出境金融等“旅游+”產業的布局；橫向上，在旅行社出境服務基礎方面延伸，加強上游目的地資源的并購，如接入東南亞、歐洲、美國等地強勢地接社資源和小交通資源。
看準腳下的路
“我們處在一個天時地利的時代，但還有一點欠缺，就是人和。這里的人不和，并非個體的人，而是參與旅游經濟的各個主體。”中信集團中景信旅游投資開發集團副總經理張樹民認為，目前旅游主管部門為推動旅游業發展，出臺了很多促進政策，但誰去推動，利益損失方誰去補償，卻沒有得到很好的解決，“還需要打通最后一公里”。
張樹民表示，身處旅游投資這一紅塵滾滾的大潮，很多人被行業情懷所鼓動，但在這個舞臺上仰望星空的同時，也要腳踏實地。
旅游投資增速跑贏大盤，受到社會資本的追捧，是否存在泡沫呢？王琢直言，旅游行業確實存在投資泡沫，但這并不是壞事。在她看來，旅游行業投資并不過熱。“旅游行業看似投資事件頻出，但跳出行業，從更大的領域看，旅游業還沒有出現過像對滴滴、OFO這樣的投資體量。旅游行業投資越熱，在中國整個產業布局中地位就會更強，話語權更大。”
同時王琢表示，從產業需求看，雖然存在泡沫，但針對旅游行業本身的投資還十分有限。不少旅游投資的存在，就是作為企業業務板塊布局或資本市場圈錢工具，旅游成為炒作話題，其中旅游業真正能夠受益的領域還非常有限。她希望，旅游行業能夠多一些真正的投資，讓旅游業真正熱起來。
另一角度，孫衍華指出，首先，目前許多地方政府將旅游投資的門檻提得太高，縣級旅游投資也動輒十幾億元起步，導致泡沫出現。此外，市場上好的投資標的有限，引起資本哄搶。“工業革命解放了雙手雙腳，互聯網、人工智能解放了腦力，未來人們只剩下好好玩了，旅游業的未來非常光明。”
“行業里有一句玩笑話：景區旅游和全域旅游之間隔了1000個特色小鎮。‘十三五’期間旅游投資規劃達到2萬億元，從這點來看，目前旅游投資并不算熱，而是剛剛開始。”海航旅游集團運營總裁丁重揚認為，旅游投資方向將從渠道到資源再到內容，未來的旅游投資熱點將集中在滿足高品質文化旅游體驗的度假目的地和產品。“資源都不錯，但是玩什么、提供何種體驗、填充什么產業內容將成為旅游投資一決勝負的關鍵。”孫衍華說。
旅游業投資逆勢上揚——《2016中國旅游業投資報告》解讀
如今，全國旅游投資繼續保持逆勢上揚的態勢，成為社會投資熱點和最具潛力的投資領域：5月19日，國家旅游局發布的《2016全國旅游業投資報告》顯示，2016年，全國旅游業實際完成投資12997億元，同比增長29%，比第三產業和固定資產投資增速分別高18%、21%，較房地產投資增速高22%。
民間投資主體拔頭籌
據統計，2016年，全國國內旅游人數達44.4億人次，旅游總收入4.69萬億元；2016年中國旅游業對國民經濟綜合貢獻達到11%，旅游直接投資和帶動投資對財政綜合貢獻超過11%。
上述報告顯示，全國10億元至50億元的在建旅游項目2209個，實際完成投資4406億元，占總量33.9%；投資額50億元以上的在建旅游項目299個，實際完成投資1146億元，占總量8.8%；投資額100億元以上的旅游項目222個，實際完成投資2479億元，同比增長55.2%，增速最快。其中，旅游投資延續民營資本為主、政府投資和國有企業投資為輔的多元主體投資格局。
民營企業投資旅游業7628億元，占全部旅游投資的58.7%，投資熱點從房地產業向旅游綜合體及文化旅游轉變。政府投資和國有企業投資分別為2484億元和1945億元，分別占全部旅游投資的比例為19.1%和15%。
不同投資主體的投資偏好也有差異。民營資本53%的資金投向經濟發達的東部地區，主要投資大型綜合類文化旅游項目；政府和國有企業對西部地區旅游投入的比重相對較高，投資相對集中于旅游基礎設施、公共服務設施以及旅游村鎮類項目；外商投資更青睞東部地區，有76%的資金投入東部省份。
受全域旅游發展推動，西部地區投資“洼地效應”逐步顯現，旅游投資快速增長，后發優勢明顯。西部地區實際完成投資3737億元，占全國比重為28.8%，同比增長37.7%。
在景區投資保持穩定態勢的同時，新業態投資呈現增速加快的局面。從業態分布看，資金流向主要集中在文化旅游、生態旅游、鄉村旅游以及溫泉滑雪、低空飛行和工業旅游等新型業態。例如，去年文化旅游投資6593億元，占全部比重為26.9%。
投融資模式不斷創新
《2016全國旅游業投資報告》顯示出另一個有趣的趨勢是，旅游業產業投資基金快速增長。截至2016年底，全國有126支旅游產業投資基金，基金規模超過6000億元。浙江、山東、江蘇、四川、山西5個地區旅游產業投資基金數量最多，共有26支。
此外，政府也在不斷加大財政引導資金。2016年，旅游發展基金支持地方項目建設8.8億元，比上年增長8%。為了增強投資活力，政府主管部門還推動中國旅游集團牽頭設立總規模500億元的中國旅游產業基金，并鼓勵各省區市設立旅游產業投資基金。
其中，中國旅游產業基金及中國旅游產業基金管理有限公司已于今年5月19日成立，該基金也是中國首個國字號旅游產業基金，已獲得國務院批準。“由中國旅游集團公司和中信證券股份有限公司合資設立的中國旅游產業基金管理有限公司，作為中國旅游產業基金的管理人和普通合伙人，落實基金的日常投資運營。”中國旅游產業基金管理有限公司董事長鄭江介紹。
記者了解到，在投資標的上，基金將重點圍繞“一帶一路”、京津冀、長江經濟帶等國家發展戰略，放眼旅游業全產業鏈，直接投資全國范圍內成長潛力大的旅游項目，積極拓展“旅游+”業態等創新領域，打造文化旅游產業集群和產業生態系統。
上述中國旅游集團公司，正是于2016年由國旅集團整體并入港中旅集團后成立的旅游央企。2016年，旅游企業間資源、業務整合型投資增加。除了國企整合，錦江集團收購維也納酒店及百歲村餐飲，加強對中檔酒店的滲透。華僑城戰略重組云南世博集團，加快開發地方旅游市場。
以謀求快速發展、完善產業鏈為目的的并購重組不斷加劇，其中，圍繞渠道端和資源端的整合性投資最為突出。首都航空戰略投資途牛，加強渠道端建設。攜程投資東方航空、久棲，加快對資源端的控制。同程和萬達旅業合并，整合萬達旗下12家旅行社，完善線下環節，謀求線上線下協同效應提升。
發展趨勢向好
那么，資本追逐的熱點和焦點聚集在哪里呢？《2016全國旅游業投資報告》顯示，旅游投資熱點領域“火力”最猛的當數“鄉村旅游”。
2016年，全國鄉村旅游接待游客22億人次，約占國內旅游接待總量的1/2。在強勁的市場需求驅動下，鄉村旅游投資規模不斷擴大，投資內容從觀光農業等相對單一產品向綜合業態發展，休閑農莊、特色小鎮、鄉村民俗和精品酒店等投資快速增長。
另外，大型旅游綜合體項目成為資本新寵。2016年旅游投資項目中，大型綜合類項目比重最大，實際完成投資4440億元，占總投資的34.2%，同比增長24.1%。
今年是實施“十三五”規劃的開局之年，未來旅游投資將呈現哪些特點呢？上述報告指出，預計今年旅游直接投資將超過1.5萬億元，同比增長20%以上。全域旅游投資也將加快推進，各類特色小鎮以及旅游綜合體將成為資本聚集的重要載體，旅游投資結構更加合理，效益更加顯著。市場主體也將更加多元，政府、國有、民營資本將在旅游產業中發揮各自優勢，促進產業持續發展壯大。
該報告表示：“與休閑農業相融合的鄉村旅游產品開發、低空旅游產品、在線旅游產品、旅游大數據與智慧旅游產品、休閑度假產品、文化旅游產品、體育旅游產品、康養旅游產品、研學旅游產品、新型旅游裝備制造業等10個方面都將成為投資的重點區域。”
上市融資 做大做強——《2016中國旅游上市企業發展報告》解讀
5月19日是第7個中國旅游日，國家旅游局規劃財務司與申萬宏源證券有限公司聯合發布《2016中國旅游上市企業發展報告》，讓旅游板塊再度迎來熱點。該報告顯示，去年65家已上市的國內旅游企業，整體市值12年翻了13倍。優質的上市旅游企業標的十分稀缺，資本市場對旅游企業的追捧和投資熱度都在逐年遞增。
據統計，國內65家上市旅游企業市值合計4063.2億元。登陸國內資本市場的旅游企業共60家，市值合計3572.3億元；登陸海外市場的國內旅游企業共5家，首發募集資金5.1億元；其中，登陸納斯達克企業4家、紐交所企業1家，市值合計1260.7億元。
旅游演藝高速發展
記者了解到，國內景區板塊2016年實現總體收入148.14億元，同比增長13.27%。傳統景區資源優勢明顯，經營性資產主要以門票和景區交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經營情況穩健。
其中，宋城演藝收入最高，實現收入26.44億元，北部灣旅收入同比增速最高，達到152.45%。在增速方面，宋城演藝、國旅聯合、海昌海洋公園和九華旅游表現強勁，營業收入增長率分別為56.05%、32.78%、13.30%、13.27%。
宋城演藝以“千古情”系列產品為市場所熟知，在此基礎上，在“演藝宋城、旅游宋城、國際宋城、網紅宋城、IP宋城、科技宋城”戰略指導下，以創意為核心競爭力，憑借精準的市場定位以及個性化的活動策劃，增強游客吸引力和用戶體驗，多個旅游區均取得突破性進展。
目前，線下演藝處于上升期，票房收入依然占據較大份額，演出的衍生品盈利空間還未得到挖掘，這也為未來發展提供一個增長空間；專業劇場的收入高，主要是大中型城市的專業劇場，這體現了行業愈加規范的趨勢，對整個演出行業來說是一個積極的現象。
傳統旅游企業快速增長
2016年，傳統旅行社加速并購腳步，不斷完善產業布局。2016年旅行社類企業實現總收入544.13億元，同比增長7.70%；凈利潤30.82億元，同比降低13.36%。其中，中國國旅借力免稅業務實現223.90億收入；中青旅景區業務表現亮眼，實現收入103.27億元，其中烏鎮貢獻13.6億元，成為公司主要的利潤來源。
此外，酒店類企業并購擴張仍在加速。2016年酒店類上市企業實現總收入281.72億元，同比增加69.09%；凈利潤19.51億元，同比增加35.53%，酒店類企業經營業績處于暫時性低谷。其中，錦江酒店與錦江股份共實現營業收入136.66億元；華住酒店、首旅酒店分別實現營收65.39億元、65.23億元。
2016年被業界定義為“定制旅游元年”，不少定制旅游公司都在這兩年起步，并受到資本和消費者的關注；其中，出境游市場的快速發展，催生出大量服務于定制旅游市場的成長型公司，并以OTA（在線旅行社）為主。
攜程于2016年1月29日上線定制旅行平臺，目前平臺上的供應商數量超過1200家，約有4000名定制師，目的地覆蓋107個國家、956個城市。目前，攜程已經成為國內規模最大的定制旅游平臺之一，也是直連優質定制旅游客戶與供應商的大型開放平臺。攜程定制游使用需求搶單和客戶雙向選擇機制，用戶與定制師之間通過雙向選擇機制匹配度達93%，較常規模式匹配度提高了逾50%。
多方推進做大做強
上述報告指出，國內上市旅游企業以國有企業為主，旅游行業內的國有企業改革走在全國前列。各級國有旅游企業將加快整合優質資源，建立大型旅游控股集團，運用多層次的資本市場，實現優質企業與資本的對接。
同時，報告鼓勵已上市傳統景區企業打破地域限制，加快外延式擴張、多元化布局，打通產業鏈，做大企業規模。例如，錦江股份從去年收購法國盧浮酒店以及鉑濤集團之后，又以17.49億元收購維也納酒店80%的股權，通過收購兼并做大資產規模，做大委托經營管理規模。
因此，該報告認為，持續并購整合將會是旅游行業發展的重要趨勢。預計未來5年，不止中國酒店業，民航、旅行社等領域也將持續發生大規模并購，最終將形成數個大型多元化企業集團，成為中國旅游業持續發展的有力支撐。
當前，我國多層次資本市場進入快速發展階段。國內資本市場分4個層級：上交所的主板、深交所的中小板、創業板以及全國股權轉讓系統的新三板，前三者融資能力較強，新三板略弱。不過，新三板為處于初創期、成長期的高新企業開辟了一條新的融資渠道，能夠為盈利模式較好的虧損企業籌集到所需資金，從而做大做強。
截至2017年5月2日，市值超過1億元的新三板旅游上市企業已經達到了28家，較2015年增加65%，按照現有發展趨勢，這種高市值新三板旅游企業的數量只會越來越多。報告指出，景區、主題公園、郵輪產業實現擴張均需要較大的資本投入，因此，應推進符合條件的景區、主題公園、郵輪企業登陸主板及中小板市場，借助資本實現快速擴張。
此外，海外資本市場也為很多前景廣闊、尚未盈利的企業提供了融資平臺，海外上市的優勢包括企業要求標準較低、發行速度較快，但劣勢在于估值水平低于A股市場、上市成本較高。
該報告在最后總結：現階段旅游行業需求旺盛，優質產品仍供不應求，在深挖企業價值、多元化經營、提升盈利能力的同時，更要加快旅游企業與資本的對接，通過多層次資本市場，為旅游企業拓寬融資渠道，把握旅游行業蘊含的巨大發展機遇，助力旅游企業跨越式發展，實現旅游業的崛起。
海森旅游規劃設計院是中國最早從事旅游規劃設計的企業，與海森機構其他成員企業共同構成了旅游度假項目策劃規劃→設計建造→經營管理全程服務鏈條，是恒大地產集團等從事旅游投資的大型企業長期合作的景區規劃公司。
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